返回
首页 电动车电池价格48v
首页 >> 电动车电池价格48v

动力电池我心中最美的老师系列报告:电动自行

2019-03-22 18:20

  本文来源:游家训 (ID:jiaxun-you),华尔街见闻专栏作者

  ?2019年4月,电动自行车行业的新国标、3C认证等多项新政将开始实施。新政策对整车和电池技术标准的大提升,将深刻改变自行车电池、电动摩托车的产业格局及其供应链,目前非常分散的市场格局可能会有较大变化,有能力跟进新国标与3C认证的大型企业的市场份额可能会有快速提升。当前,铅酸电池在电动自行车领域的占比仍超80%,但是能量密度低、循环寿命短、环保问题等缺点比较突出;锂电池性能上较铅酸电池具有全面而显著的优势,经过近几年的快速发展,与铅酸电池的成本差距不断缩小,新国标实施后,搭载锂电的自行车将更有经济性和性价比。我们预计,在电动自行车领域,锂电池对铅酸电池的替代将提前进入快车道,并有可能在未来几年基本完成锂电化的普及。我们看好电动自行车、摩托车领域大公司的集中度提升,以及已切入该市场的锂电池供应商。

  摘要

  1.电动自行车新国标与认证即将实。2018年5月,四部委针对电动自行车行业出台多项政策,全面提升了电动自行车的安全性能要求,增加、调整了多项指标,并由原来部分条款强制改为全文强制,并将于2019年4月15日开始正式实施,存量运行的产品有3年过渡期。2018年7月,市场监督总局、认监委发布规定,电动自行车行业产品将由许可生产转为实施强制性产品认证(3C认证),行业将告别生产许可制度。

  2.行业格局可能出现较大变化,主流企业份额有望快速提升。新国标推行后,大量车型需要改造、优化、升级,超标车将归类为电摩进入机动车管理体系;而强制认证还需要对车用电池等零配件通过3C认证,新国标与强制认证都大幅提高了行业的门槛。电动自行车行业经过2000-2011年快速增长,已进入成熟期,2017年我国年产量约3113万辆,估算存量接近2.7亿辆,年装机产值近700亿元,存量市场近4000亿元,但市场格局分散,雅迪、爱玛、新日市占率分别为13%、10%、6%左右, CR10占比约51%,预计行业整合将加速,有能力跟上新国标与强检的大型企业份额有望快速提升。

  3.锂电替代将加速。当前,铅酸电池在电动自行车领域的占比近90%,铅酸电池能量密度低、循环寿命短、环保问题等缺点较突出;锂电池性能上较铅酸电池具有全面而显著的优势,经过近几年的快速发展,与铅酸电池的成本差距不断缩小,新国标实施后,搭载锂电的自行车将更有经济性和性价比。我们认为随着新国标推行,更多企业可能会选择性能更优的锂电池,预计在政策扶持和锂电池价格下降的推动下,2022年锂电自动车渗透率可能达到60%以上,2022年新增锂电需求超过25GWh,考虑到体积/重量能量密度、高温适应性等要求,预计未来主流还是三元锂电池。

  4.投资建议。我们认为主流的电动自行车大企业将受益于集中度提升,在自行车市场布局较深的锂电池公司也将有高速增长的电池需求。

  继续推荐亿纬锂能,重点关注新日股份、澳洋顺昌,关注鹏辉能源。

  风险提示:锂电动自行车替代进度低于预期;电动自行车销量低于预期。

  1.电动自行车新国标、强制认证实施在即

  1.1电动自行车领新国标实施在即

  2019年4月行业多项新政将要实施。2017年底至2018年,国家针对电动自行车、电动摩托车行业出台多项政策,范围涵盖车辆性能和核心部件性能,正式实施时间均在2019年4月。

  其中,整车质量门槛虽然提升至55kg,但以48V20Ah的电池为例,该型号的铅酸电池重量达26-28kg,而锂电池仅约7kg左右。

  在核心的电池领域,有两点值得关注,一个是2017年底发布的《电动助力车用阀控式铅酸蓄电池》新增铅酸电池能量密度≥36wh/kg,并要求循环寿命≥350次,同时还对快充能力等作出要求;另一个是今年9月新出台的《电动摩托车和电动轻便摩托车用锂离子电池》。

  我们认为锂离子电池在能量密度、循环寿命、重量等多方面均有优势,随着铅酸电池门槛提升,更多电动自行车企业可能会选择性能更优的锂电池。

  1.2由生产许可证管理制度转向强制认证

  行业产品将开始3C强制认证。2018年7月4日,中国国家认证认可监督管理委员会发布通告,电动车行业产品将由生产许可证管理转为实施强制性产品认证(即3C认证),过渡期9个月左右。3C认证是国家继5月份发布电动车新国标后,针对电动车行业的又一项重大改革,行业将正式告别实施了近二十年的生产许可制度。

  值得一提的是,3C强制认证不仅指整车,也包括主要零配件系统。

  2.电动自行车行业格局或有巨变,主流企业份额有望快速提升

  电动自行车保有量近2.8亿辆,行业已经进入成熟期。据中国自行车协会,2017年我国电动自行车产量约3113万辆,同比下滑约3.2%。从保有量上看,2014年全国电动自行车保有量就已经达到1.91亿辆,我们估算到2017年行业保有量已经接近2.7亿辆。经过2000-2010年快速增长期,行业已经进入成熟期,发展比较稳健。

  行业格局分散。电动自行车年新增产值约700亿元,存量4000亿元左右,但市场格局很分散,2017年雅迪、爱玛、台铃、新日市占率分别为13%、10%、6%和6%,CR5和10分别为38%和51%,行业格局比较分散。

  主流企业份额有望快速提升。根据行业主流企业反馈,目前全国同时获得电动自行车、电动摩托车和电动轻便摩托车资质的企业只有20家左右,远低于行业现有的生产企业数量。同时贴牌、委托生产的模式都无法实施。

  另外,新国标对整车和电池技术标准的大提升,也将深刻改变自行车电池、电动摩托车的产业格局及其供应链,目前非常分散的市场格局可能会有较大变化,有能力跟进新国标与3C认证的大型企业的市场份额可能会有快速提升。

  3.锂电替代将开始加速

  3.1当前铅酸电池在电动自行车行业渗透率约90%

  铅酸电池行业发展比较平稳,行业集中度极高。近几年铅酸电池在全球和中国的出货量增速均低于3%,行业发展进入成熟期。在我国2010-2011年血铅事件出现后,国家开始整顿行业,龙头企业在这个过程中快速崛起,天能和超威在2009年合计市场份额约36%,而到2动力电池我心中最美的老师系列报告:电动自行017年已经超过80%。

  目前铅酸电池仍是最主流的选择。当前铅酸电池在电动自行车行业的渗透率达90%左右,仍然是最主要的电池品种,主要系其技术成熟度高、安全性高、成本低、原材料回收利用率高等原因。不过其能量密度低(重量大)、循环寿命短等问题在新国标下可能会逐渐被性能更优的锂电池替换。在发达地区,这一替换趋势已经有所体现。

  3.2锂电车型渗透率将快速提升

  锂离子电池性能优越,生命周期内成本优势明显。通过对比同款锂电池和铅酸电池,锂电池在重量、循环寿命、能量密度等电池核心性能指标上远远超过铅酸电池。

  成本方面,目前看锂电池价格比铅酸电池高20%以上,并且随着规格越高价格差距会拉大。不过从电池生命周期的角度看,铅酸电池循环寿命一般在400-600次之间,而锂电池超过800次,按1年循环200次假设,4年内48V12Ah、48V20Ah的锂电池采购成本比普通铅酸低25%、1%;60V20Ah、72V20Ah的锂电池高6%、4%。若与性能更优越的黑金铅酸相比,锂电池生命周期内采购成本低10-40%,优势明显。而且,未来随着锂电池的价格进一步下滑,这一成本优势有望进一步扩大。

  新国标实施后,锂电替换趋势预计将开始加速,预计48V12Ah车型率先开始。锂电池相比于铅酸电池在重量(便捷性)、能量密度(续航里程)、循环寿命(使用时间)等方面均具有很大的优越性,并且在生命周期内的购置成本也更低。因此,我们认为在电动自行车及配套电池新国标出台后,锂电池对铅酸电池的替代将开始加速。从重量和成本等角度分析,预计48V12Ah车型将率先开始替换。

  2022年行业锂电车型产量预计近3000万辆。2015年我国锂电车型渗透率约4.6%,近两年随着锂电池价格下滑,已经提升到13%左右,仍然较低,应用车型主要是性能更好的豪华车型。明年新国标实施后以及锂电池价格进一步下滑,渗透率预计将快速提升,我们预计2022年可能达到80%左右。由于行业在2008年后发展比较平稳,我们假设2008至2017年的产量CAGR为2018-2022年行业产量年均增速,由此推得锂电车型产量达3029万辆,成长空间广阔。

  锂电池需求量将持续快速提升。假设4种主流型号电池产量占比各为25%,则单车平均电量约1KWh。2019年电动自行车用锂电池需求量达10.5GWh,2022年达31.6GWh。若替代率达到100%,则年需求预计将达到30-40GWh。

  3.3三元锂电池将是主流

  考虑到体积能量密度、重量能量密度、高温适应性等要求,我们分析,三元锂电池将会是应用的主流。目前国内主流的电池企业,如亿纬锂能、澳洋顺昌(天鹏)、鹏辉能源、力神、星恒等公司均在电动自行车用锂电池领域有布局,其中,亿纬锂能、澳洋顺昌、鹏辉等公司定制产品较多。

  4.投资建议

  我们认为,主流的电动自行车大企业将受益于集中度提升;而在自行车市场布局较深的锂电池公司也将有高速增长的电池需求。

  推荐:亿纬锂能,重点关注:澳洋顺昌、新日股份、鹏辉能源。

  5.风险提示

  1)锂电动自行车替代进度低于预期。铅酸电动自行车由于价格便宜,占据了90%以上的电动自行车市场。锂电池电动车虽然具有环保、清洁、安全等特点,但一次性购买价格上跟铅酸蓄电动自行车相比较缺乏竞争优势。无论是让生产厂商开发更多更好的锂电池电动车,还是让消费者从观念上自觉选择绿色环保交通工具,都需要政府的扶持和倡导。如果政府对锂电池扶持力度减弱,锂电动自行车替代或将进度低于预期。

  2)电动自行车销量低于预期。近年来,电动自行车行业已经进入平稳发展期,需求还有所下滑。随着居民消费升级趋势愈发显著,以及交通安全等方面的考虑,消费者对于电动自行车需求有可能持续疲软

  最近研报

  2.动力电池系列报告(二十五)新能源车1月产销大增,中游Q1有望保持较高景气

  3.动力电池系列报告(二十四)孚能开始全球产能扩张,动力软包电池发展加速

  4.动力电池与电气系统系列报告(二十三):新能源汽车补贴政策对中游盈利影响分析

  5.动力电池与电气系统报告(二十二):第8批推荐目录发布,高能量密度保持与燃料电池车型增长

  6.动力电池与电气系统(二十一)上半年锂电池数据分析:动力电池库存已降到合理水平

  7.动力电池与电气系统报告(二十):第7批推荐目录发布,高能量密度趋势不改

  8.动力电池与电气系统报告(十九):从去库存向备库存转变,中游库存拐点正在来临

  分析师承诺

  负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

  ?游家训:浙江大学硕士,曾就职于国家电网公司上海市电力公司、中银国际证券,2015 年加入招商证券,现为招商证券电气设备新能源行业首席分析师。

  ?陈雁冰:曾就职于远景能源、博世联电、华金证券,2017年加入招商证券,主要研究新能源汽车上游产业。

  ?普绍增:上海财经大学硕士,2017年加入招商证券,主要研究工控自动化与信息化产业。

  ?刘珺涵:美国克拉克大学硕士,曾就职于台湾元大证券,2018年加入招商证券,研究新能源汽车中游产业。

  投资评级定义

  ?公司短期评级

  以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

  强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上

  审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

  中性: 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

  回避: 公司股价表现弱于基准指数5%以上

  ?公司长期评级

  A:公司长期竞争力高于行业平均水平

  B:公司长期竞争力与行业平均水平一致

  C:公司长期竞争力低于行业平均水平

  ?行业投资评级

  以报告日起6个月内,行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

  推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数

  中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数

  回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数

  重要声明

  本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司(下称“招商证券”)客户参考,其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

  完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠,但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。

  在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

  本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

  本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有,招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

  原标题《动力电池系列报告(二十七)电动自行车新国标与认证实施在即,行业将有巨变》

  -------------------------------------

  如果您有优质的、符合见闻调性的原创文章,欢迎以个人的名义投稿入驻华尔街见闻名家专栏。

  投稿方式 :请将个人简介以及代表作品发送至 zhuanlan@wallstreetcn.com ,并附上电话和微信以便做进一步沟通,在主题中标明: 申请入驻见闻专栏 + 投稿人名字


福克斯三厢油耗 七星飘虫 电脑的自述

上一篇:动力电池的能量密2012后宫动漫度真能决定电动车

下一篇:电动车电瓶失踪 警方安徽学校快速破案

推荐文章